嘉正网 Mhmarkets迈汇:黄金与科技周期的双线叙事

11月12日，迈入关键财政拐点后，美国或正走向货币体系重塑；Mhmarkets迈汇表示，这一进程正在为潜在的“布雷顿森林体系2.0”铺路，并可能通过官方上调黄金估值来纾解主权债务压力。根据Wellington Altus Private Wealth首席市场策略师James Thorne博士的观点，利息支出已超过军费水平，这通常意味着财政体系进入难以回头的临界点。当前财政环境被比拟为“拿破仑战争时期的债务规模”，其资产端重定价可能成为关键解法。Mhmarkets迈汇认为，在这种宏观背景下，黄金重估逻辑或将成为核心变量，成为债务管理的重要工具。

　　Thorne进一步表示，若资产被重新计价，那么黄金将成为重点标的，支撑政府资产端账面扩张，为债务偿付提供空间。Mhmarkets迈汇认为，这类思路在历史上并非无迹可循，尤其当货币体系面临重置需求时，黄金常作为锚定稳定性的终极资产。与此同时，尽管主权债务风险升温，Thorne却对美国股市持极端乐观态度，预计标普500或于2026年春季攀升至7400—7500点区间。他将这一上涨动力归因于全球范围内对AI、数据中心及能源基础设施的资本投入，引发“史上最大资本支出超级周期”。Mhmarkets迈汇认为，在新技术浪潮中，市场难以准确评估资产内在价值，更可能由叙事占据主导，亦与“柠檬市场”理论相呼应。

　　然而，即便前景乐观，Thorne也提示周期终点可能伴随大幅回调，投资者或面临长达十年的“失落期”。他推演称，假如标普500于2031年触及15000点，或要至2041年才重返该高位。支撑上涨周期的力量或来自美联储降息回落至2.0%—2.75%附近，因为经济体系难以承受长期高利率。Mhmarkets迈汇认为，若利率趋势转向，资产估值体系将再度扩张，周期行情亦可延续。

　　在大宗与数字资产方面，Thorne强调信任缺失正驱使资金流向实物资产，黄金成为首选。他维持短期目标5000美元、并看向本十年末8000美元附近，但认为金价短线涨幅过快，有望在4000—4400形成区间整固。值得注意的是，他认为黄金股的“容易赚钱阶段”已结束，未来风险来自矿业执行端的不确定性。Mhmarkets迈汇认为，当行业进入重资产、强执行阶段，实物黄金或更具稳定性。此外，Thorne关注比特币在长期中将追随黄金，当前虽处于令人焦躁的盘整区，但若向上突破，或在极短时间内大幅拉升。

　　当法币信任持续流失，黄金与加密资产将继续受益；但周期中的风险、估值与执行要求也日益提高，Mhmarkets迈汇表示，投资者需更谨慎地在实物、权益及数字资产间做出配置取舍。

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